日期：2013-12-18 12:12:26

換個思路來理解：

出口企業買貨得到了外匯沒有吃虧；把外匯賣給商業銀行得到人民幣也沒有吃虧；商業銀行將外匯轉售給央行得到外匯佔款還沒有吃虧。

入境資本在國內商業銀行將美元兌換成人民幣沒有吃虧；商業銀行將外匯轉售央行得到相應的人民幣補充也沒有吃虧。

但是，央行憑空賺了，它得到了外匯帳表上的進項，出項的外匯佔款原先本不存在，是因為這筆交換才憑空附帶產生的。而且，這筆交易中國的央行還沒有任何風險，美聯儲用貨幣換對方承擔的債務都是有風險的，當然央行的風險被轉嫁給中國社會了，或者說是市場，因為人民幣總量上摻水了自然要以國內通脹的方式稍後體現出來。

全部操作過程的結局是：以整個中國經濟體為單位觀察，體系內多出來了一份貨幣，就是外匯佔款。

出口的情況是一份出口貨物同時對應著外匯貨款和外匯佔款，後者是央行新發的人民幣；換句俗話說就是“一個姑娘嫁了兩家”，中國出口企業得到了人民幣貨款，中國的央行得到了外匯貨款，可是我們實際對體系之外只出口了一份貨物。而日本的操作情況是整個體系只有一份外匯貨款，售匯方得到的是從央行轉移出來的原先就存在的日元。

資本專案下的購匯過程中不需要考慮實物，央行新發一份人民幣與入境外匯交換，外匯佔款是虛增出來的；日本的情況不存在新發的日元，售匯方得到的不過是原先在日本央行睡覺的存量日元。

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