日期：2011-10-20 09:42:27

%12．亂世梟雄 （1）

看著不斷跳高的市政債券基差，我們都有一種死裡逃生的感覺。在危機之前，市政組的債券頭寸曾高達十幾億美元，基差每變化1點就輸贏100萬美元。如果還是那樣大的倉位，到2008年2月我們就會損失1億美元以上，肯定早已被“軍法從事”。幸虧幾個月來我們一直在收縮戰線。當2007年年底次貸問題開始呈燎原之勢的時候，天然氣“戰場”上九死一生過來的老兵油子文森做出了果斷決定：保命要緊，立刻減倉。

撤退的過程不可謂不狼狽。十萬紅軍渡過了湘江只剩下四萬，但革命的火種得以儲存。

不過，並非所有債券都能賣掉。在“盛世”末期購入的那些流通性較差的“貓盆狗碗”式債券成了甩不掉的包袱，我的田納西住房債就不得不“留在包圍圈裡堅持戰鬥”：這支債券2007年9月底的發行價是4.30%收益率，半個月後被我用4.50%的“便宜”價格收購，之後我錯過了開價4.70%的買家。到了2008年2月，我終於意識到錯過的是一位天使：肯出價的買家蹤影皆無，類似債券偶有成交，價格已經掉到了6.00%左右，1000萬美元田納西住房債按市值計價損失已達70萬美元，而用來對沖的國債在投資者不惜代價尋求“安全”的壓力下價格大漲，我遭遇兩面賠錢的“冏”境。

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