表面看來，出口商拿到一個美元，央行就相應的印刷6、7元人民幣。那麼出口創匯越多，人民幣發行就越多。實際上不是這樣的，因為央行一邊給出口商印錢，一邊又透過發行央票，提高準備金等方法把印出去的錢又收回到央行了。

你不妨對照一下中國央行與美聯儲的資產負債表，結果會讓你大吃一驚：美國人抱怨美聯儲的資產過於膨脹，殊不知中國央行的資產比美聯儲大得多。而且中國銀行系統的準備金不僅從絕對金額上還是從法定準備金率上都讓世界所有國家相形見絀。2010年中國央行的儲備金達到17萬億，是美聯儲的儲備金的3倍。

所以，出口並沒有導致貨幣超發。實際上2000-2007年出口高速增長期間中國的通貨膨脹並不高。當然，你可以質疑央行這種一手印錢給出口商，一手又把這筆錢拿回來是脫褲子放屁，多此一舉。而且，這種笨拙的貨幣發行機制確實後患無窮：天量的儲備金躺在央行裡睡大覺，這讓中國的銀行還沒跟國外銀行競爭就已經輸掉了。其次，這些錢遲早要從央行流出來的，是一種潛在的人民幣貶值與通脹壓力。

日期：2012-06-20 14:05:15

22日FED會議成了眼下市場關注的焦點。高盛大摩等大行都預測會推QE3。估計這一預期是造成昨天美股上漲美指下跌的主要因素。

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