在對外匯率上，人民幣已經進入“升值陷阱”。 現在，真正推升人民幣匯率上漲的，並不主要是貿易資金，而更多是國際遊資。 這些國際遊資的特點是“買升不買跌”，如果人民幣預期升值，那麼它們會持續進入；如果人民幣預期貶值，它們會“奪路而逃”。 那麼，現在人民幣已經升值到1美元等於6.7人民幣，比5年前的1美元等於8.2人民幣有著顯著的升值。 這樣的升值意味著什麼？ 大量的出口加工企業從比較高的利潤變成利潤非常微薄。 但是，這並不能完全說明中國出口加工企業的狀況。 因為，在過去5年間，中國的M2增加了一倍多，2005年底，M2為將近30萬億元人民幣，而到2009年則增加到60萬億。 M2翻倍導致的通貨膨脹進一步吃掉出口加工企業的利潤，也讓眾多企業倒閉。 而這樣的資料仍然不能完全反映人民幣面臨的困境。 在過去人民幣升值的幾年期間，美元對其他貨幣（尤其是歐元）普遍大幅貶值，因此人民幣升值表面上看是升值，實際上對歐元貶值。 這樣對歐元貶值的情況，在一定程度上抵消了人民幣兌美元升值的效果。 但是，隨著美元見底，並開始大幅反彈，人們開始面臨空前的困境。 一邊人民幣兌美元升值，另一邊美元對其他主要貨幣升值，那麼依靠“血汗工廠”生存的中國出口就無法持續。 所以，如果人民幣兌美元不貶值，再如果美元繼續回到上升軌道上，那麼中國的貿易出口將遭遇重大挫折。 不僅如此，隨著中央大幅加印鈔票，即使美元對其他貨幣不升值，也將導致大量的出口加工企業成本大幅上升，按照現在的美元報價，大量出口加工企業將無法生存。 而如果這些出口加工企業提高美元報價，那麼大量訂單就會流失。 所以，不論如何，下半年的出口形勢都將非常困難。 同時，隨著鐵公基建設的加速，以及人民幣兌美元升值，進口還會增加，將導致貿易順差局面越來越難以維持。 如果出口難以維持，那麼出口這個“發動機”熄火，中國經濟又將面臨一個新的難題，尤其是大量的農民工就業、鐵公基收費和地方財政稅收。 而一旦貿易順差結束，那麼大量的境外遊資就要考慮逃跑，因為遊資是不會在貿易逆差的國家久呆的。如果下半年希望保持出口，那就需要實現人民幣貶值。 但是，人民幣貶值同樣會導致國際遊資奪路而逃，因為大家看不到升值的希望。 所以，從以上分析可以看出，中國出口面臨的困境越來越難以克服，同時大量遊資出逃的時間越來越迫近。

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