日期：2012-07-12 11:15:34

14．二美落難 (2)

兩房對次貸市場有相當程度的介入，在2007年開始的次貸危機中已遭到很大損失。2008年美國經濟出現衰退，失業率上升，一部分優級貸款（Prime Mortgage）的借貸者因為失業而供不起房子了，兩房投資和擔保的優級房貸的信用損失也開始明顯增加。 以兩房60多倍的槓桿率，只要投資和擔保的5萬多億房貸中出現1.5%的信用損失，它們的本錢就會賠光。 投資者看到這點，紛紛拋售兩房股票，基本關閉了它們的股市融資渠道。 另一方面，兩房債券利率也開始上升，對高槓杆經營模式的兩房來說，融資成本提高無疑是雪上加霜。

美國國內對兩房一直存在爭議。 批評者認為它們借政府隱性擔保為股東牟利，不符合納稅人利益。 當兩房出現問題後，反對政府介入的聲浪不小。但兩房支撐著房貸市場的半壁江山，美國政府知道必須拉一把，又不好動作太大，就想“動口不動手”，儘量透過“拍胸脯，打包票”的方法恢復投資者信心，然後靠正常市場途徑解決問題。 政府官員和國會議員多次放話支援兩房，無奈投資者不買賬，更有一批金融禿鷲拼命放空兩房股票。 以對沖基金為主的禿鷲們相當精明，他們算準了無非有兩種可能：兩房破產，股票會變成零；即使美國政府出手援救，也只能是貝爾斯登式的結局，債權人得救，股東賠光。

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