日期：2012-04-24 23:10:36

權證這玩意如果按教科書的定義就是“基礎證券發行人或其以外第三人發行，約定持有人期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。”拗口吧？是的，自2005年中國股市開展全流通改革後，一些企業為拉平流通股與限售股價格差距，並充實公司現金流，便借鑑西方國家經驗，以“權證”的形式在股市上向社會融資，在它的鼎盛時期，兩市共有90餘隻此類產品、日均交易量動輒千億元。但是在2011年8月，隨著長虹CWB1最後完成交易，曾經波瀾壯闊的權證板塊不復存在。就像一位先天不足的嬰兒在朗朗蹌蹌顛簸6年後，最終歸於沉寂。

更重要的是，由於權證首開先河的T+0交易機制、同時不限於10%漲跌幅，令投資者興奮不已。但正是這一特性，使權證一經推出就陷入瘋狂炒作。2007年是中國股市最燦爛的一年，同時也是6年權證歷史上最輝煌的一年。當年諸多交易日權證交易量超過千億元，日均交易量曾長期超過兩市總成交額四成。尤其是“5?30”之後，各式權證尤其是認沽權證上演一波波瘋狂的飆升行情，將“牛市”演繹得淋漓盡致。

然而，鑑於中國大部分權證合約市值實際為零、正股交割闕如、公開資訊披露缺乏透明等先天性缺陷，權證制度自推出以來，就一直受到市場的非議。尤其是招行認沽權證與南航認沽權證的超規模創設，更是引發投資者的不滿，認為其一出生就帶著“原罪”，質疑上交所夥同券商“搶劫”沽民。而大部分投資者（包括機構在內）虧多贏少，甚至常有人血本無歸卻維權無門，隨著2008年中國股市全面走熊，大量投資者深陷其中，權證市場迎來了急速萎縮的命運。到2009年下半年，權證市場就已名存實亡，只有6只此類品種在交易，而曾經叱吒風雲的權證交易員，自然也就成了下崗的物件。但是，權證交易員作為中國股市裡少有的熟識T+0模式、多空雙向的人，自然對期貨市場也不會太陌生。

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