日期：2012-05-07 14:59:53

儘管對沖基金兩大門派幾乎是在同一個時期發展起來的，但是兩者之間卻是相互獨立的發展過程。除了商品對沖基金以外，另外一個流派是在股票市場的投資交易中發展起來的。1949年，阿爾弗雷德?溫斯格?瓊斯創立了第一個對沖基金。瓊斯所設立的基金原創模式與現在絕大多數的對沖基金大體一致。它通常離岸設立，很大限度上是為了規避監管，投資者不超過100人，並且相當一部分資金都來自基金經理自己的腰包，且對投資者收取20%的業績提成費用。據說，如今收取20%業績費用的慣例是由瓊斯根據另一項交易的例子建立的。在那一類交易中，交易商設計了一種利潤分享的制度，對承擔風險者提供合適的激勵。15世紀的威尼斯海運商人從他們的委託商品那裡獲取20%的利潤，作為他們成功的完成航運任務的回報。

瓊斯公司交易策略的出發點，就是減輕全球宏觀因素對股票挑選造成的影響。瓊斯管理著一個由多頭和空頭等權構造的對沖賬戶，以努力消除更廣義市場的波動影響。然而，一旦貨幣的匯率變得自由波動，那麼對於國際股票來說，就增添了一個新的不確定的風險因素。儘管採用瓊斯模型的經理們在全球宏觀引致的波動中，試圖儘可能保持風險的中性，但是國際股票領域中出現的全球宏觀經理卻在追求利用這些新的市場機遇。外匯交易風險被當成一個全新的可交易資產類別，尤其是在投資於外國股票的交易中，外匯風險已經成為影響業績表現的一個重要因素。

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