最近貨幣流通速度下降，就是李克強總理說的要“啟用貨幣信貸存量”的原因。在給定貨幣增長率的條件下，流動速度下降會導致經濟增長率下滑、就業壓力的增加。問題是為什麼貨幣流通速度下降？我認為，在過去十個月內（到六月中旬為止），主要是由於實體經濟（包括投資者和消費者）信心不足，而實體經濟信心不足的背後的具體原因至少有以下幾個：

首先，許多企業認為融資成本過高（用一年期名義基準貸款利率減同比PPI增速計算的實際貸款利率接近9%，中小企業的實際貸款利率更高），投資回報難以超過融資成本，所以即使有錢也沒有興趣投資；其次，出口企業抱怨匯率升值太快，導致利潤空間下降；再次，PPI持續通縮，導致對利潤預期的下降，投資意願和保持存貨的意願下降；另外，一些投資者認為政府似乎在今年和明年可以接受6%-7%的GDP增長，而按統計顯示的規律， 歷史上7%的GDP增長一般伴隨著利潤的大幅度下降，因此他（她）們更不願意投資；最後，政策預期的不穩定。比如，房地產政策多變，導致許多開發商有錢也不敢投資。總體來看，上述原因中的多個都與貨幣條件偏緊有關。

最近出現的銀行間市場的“錢荒”，如果不盡快解決，會進一步加劇企業、銀行和其他金融機構囤積流動性的傾向，加劇貨幣流通速度的繼續下降和更嚴重的貨幣空轉問題。理由如下：

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