地下錢莊合法化是無奈之舉。溫州是中國外貿出口的前沿，外向型小企業非常活躍。由於這些企業的自有資本薄弱，因此當接到一筆大訂單後，往往必須借款來購買原材料。不用說，國有銀行是不太可能給這些小作坊貸款的，因此他們只能求助於地下錢莊。

溫州地下錢莊的繁榮反映了中國銀行業的二元結構：國有大銀行與民間的非法銀行共存。國有銀行吃的是政府利差，主要服務於國企及政府，壞賬風險小，可謂“躺著就能賺大錢”。民間銀行，也就是地下錢莊，既要冒著被政府取締的政策風險及法律風險，又要面臨向民營小企業放貸所面臨的壞賬風險，所以收取的利率要高的多。

其實近幾年來，當局對地下錢莊都是睜一隻眼閉一隻眼，默許其存在。這次溫州金融改革，雖然調門很高，其實不過是試圖給存在多年的地下錢莊批一件“合法”的外衣而已。但這種改革根本解決不了民營經濟所面臨的高利率困境。

W年前曾高調批評國有銀行的壟斷，估計這也是他啟動溫州金融改革試點的本意，希望透過招安地下錢莊來給中國銀行業注入競爭因素，從而解決民營企業借貸難的問題。但是我認為在這個問題上，W沒有看對症結，當然也就開錯了藥方。

民間借貸利率高，問題主要不是出在信貸供給方面，而是在信貸的需求方面。民營企業必須與國企及各級政府所屬企業競爭信貸資金。由於國企有隱性的政府擔保，銀行自然會優先放貸。這跟銀行是否國有是否壟斷沒有關係。如果允許民間銀行向國企放貸的話，他們同樣會優先借錢給國企。也就是說，民間高利貸的根本原因不是國有銀行壟斷了信貸供給，而是國有企業壟斷了信貸需求。只有壓縮中國經濟中的國有成分，同時推進資不抵債的國企的破產倒閉，才有可能降低民營經濟的利息成本。

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