伊凡娜歪著腦袋想了半晌，突然插嘴道，“你的意思是有人在操縱市場。使得這兩者的價格並沒有出現一致，是這樣的嗎？但是我不明白的是，他們為什麼要操縱市場，是不是還有其他什麼圖謀？”

“你說得沒錯！”

這一次對於伊凡娜的反應。劉明仁相當滿意，忍不住誇口稱讚道，“的確是這樣，我們認為有人在市場上操縱這兩者之間的差價，目的是為了另外一個市場的獲利。”

“讓我們來看看這張圖！”

說話之間，劉明仁將畫面調到另外一張圖上。“因為債務危機的緣故，市場普遍認為近期的局勢會惡化，而在遠期情況將會好轉，這就會引發起一個非常有趣的現象。即在近期內CDS的價格會上漲，而到了遠期，價格會下跌。”

“所以市場上發明了一種玩法，即利用長短合約進行對沖的方式，來賺取這部分的差價。因為買入和賣出的價格差不多，所以他們付出的和收入的相差無幾。從長期看來，近期五年的CDS價格將漸漸地下跌，而遠期十年的CDS價格將漸漸上漲，從這一刻開始，雙方的價差將漸漸縮小，從理論上來說，這種價差幾乎是無風險的套利，因為即便有風險也將因為買入賣出被對沖。”

“但是賣出近期的高價合約，買入遠期的低價合約，等到未來這兩條收益曲線逐漸平行的時候，再賺取兩者之間的差價，這種交易就是穩賺不賠的，正如上面所說的那樣，所有的風險甚至是成本都被對沖掉了，這就是為什麼IG9合約的名義價值暴漲的原因所在。”

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