第二步是網下的路演。實質上就是我們投行將一些基金公司、資產管理公司、財務公司、券商自營部門等機構的相關工作人員召集到一起，向他們推薦我們即將承銷的鳴鳳煤礦股票，同時就發行價進行一番初步的討價還價。我們投行是代表發行人鳴鳳煤礦將其股票賣出去的賣方，我們的承銷費用多少是和鳴鳳煤礦募集到的資金規模直接掛鉤的，所以我們當然希望發行價越高越好，這樣同樣數量的股票，就能募集到更多資金，我們也就能拿到更多承銷費用。反過來，作為買方的個投資者，則自然是希望發行價越低越好，這樣一方面他們用同樣的資金就能買到更多股票，另一方面，股票上市之後的升值空間就越大，他們的賺頭也就越多。所以我們雙方之間就需要有一個討價還價的過程，最終初步確定出一個各方都能接受的大致發行價格區間來。

第三步是網上路演。在上一步確定了發行價格區間的基礎上，然後在證券交易所的網路平臺上進行路演，實際上也就是面向所有的潛在投資者推薦鳴鳳煤礦的股票，告訴投資者們鳴鳳煤礦有何等遠大的未來，現在的發行價又是多麼的划算，總之就是不能錯過，要趕緊準備申購，錯過一次，後悔一世。

第四步就是發行股票，不過這是站在我們賣方的角度來說，站在買方角度的話，那就是新股申購。新股申購又分為兩部分，網下申購和網上申購。我們投行將所有要發行的新股分為兩大部分，一部分只在一個相對較小的範圍內接受申購，參與申購的一般都是基金公司、資產管理公司、財務公司、券商自營部門等機構投資者以及少部分資金規模巨大的個人投資者，這就叫做網下申購。對於所有的網下申購，給誰不給誰，這個我們投行有權自己決定。另外一部分則透過證券交易所的平臺，向所有有申購意願的投資者開放申購，這就是網上申購。網上申購配給誰、不配給誰，則要透過證券交易所搖號抽籤來確定，獲得配售資格的，俗稱中籤。

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