原本鐘意的第一反應就是鍾石在動用自己的資金，特別是天域基金的資金，但是在反覆唸叨了幾遍所謂的資本轉移後，他就明白過來，投資在俄羅斯債券市場的資金絕對不會是鍾石的自有資金。

既然不會是自有資金，那麼鍾石就很有可能是利用自有資金進行借貸，這自然就要考慮到利率方面的問題。當今世界上，哪種貨幣的利率最低，所謂“資本轉移”的真相就呼之欲出了。

鐘意之所以遲疑了片刻，是因為他立刻想到了另外一個問題，即匯率問題。因為這部分投資俄羅斯債券的資金肯定是美元資本，鍾石利用自有資金進行借貸的資金絕對不會是美元，因為他手中就握有美元，根本不必要多此一舉。既然是其他的幣種，那麼勢必要考慮匯率問題。

但是一想到俄羅斯國債的收益率，鐘意就恍然大悟了，因為這個時候俄羅斯通貨膨脹極其厲害，即便是以美元計值的債券通常的票面利率都在30%以上，這些還僅僅是在半年期的短期債券上的利率。

和這個利率相比，尋求一個匯率波動不會太大，而且利率水平較低的貨幣就成為了必然。在這種情況下，日元自然是借貸的首選。

在經歷了91年的泡沫經濟後，日本實行了三種不同的政策以刺激低迷的經濟，其中包括開始進行大規模的基礎設施建設，實施極其寬鬆的貨幣政策和直接向外國進行投資。其中日元的利率在96年就降低到了一年期0.5%的水平，已經相當於白白放貸了。

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