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理論上來說，收購與合併的結果對於愛站和嗶站來說，差別並不大，無非就是股東股權的分配問題。

但對於徐行、陳瑞以及程少傑三人而言，那就是掌控權的問題了。

不論是愛站收購嗶站，還是嗶站收購愛站，都意味著一方將掌握絕對的掌控權，被收購方從此與網站再無瓜葛。

但如果按照陳瑞的說法選擇合併，那最後合併的公司股權，就將會被徐行、陳瑞和程少傑三人瓜分。

其中，作為嗶站的最大股東，手握95%股份的徐行，一旦被合併到新公司當中，以嗶站目前的估值，很難獲得一個讓徐行滿意的股份分配方案。

但徐行不滿意，就意味著陳瑞肯定很滿意。

陳瑞本身就只有愛站30%的股份，以愛站目前的市場估值，光是這段股份，就差不多能和徐行的嗶站估值差不多持平。

這也就是說，一旦雙方合併，程少傑依然是最大股東，而且手握50%以上的股份。

而陳瑞和徐行則是差不多的股份份額，平分剩下的股權，各自佔據20%到25%的股份。

只要有程少傑撐腰，保證陳瑞自身的CEO職位，再加上程少傑本身對於愛站的需求不大，後續一旦程少傑帶著直播業務拆分出去，陳瑞自然能有辦法從程少傑手中拿到剩餘那部分股權，成為實質上的掌控者。

很顯然，這個結果是徐行不想看到的。

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