未來電梯行業10%增長+集中度提高,選內資龍頭企業意義重大。商品房建設放緩,多因素刺激下未來3-5年行業增速將保持10%。從國外經驗來看,未來國內電梯行業集中度提高,5-8家企業佔80%市場份額,選內資龍頭企業意義重大。房地產調控下房地產企業低毛利時代,成本壓縮,內資品牌份額要上升主要依靠價效比優勢。 康力率先衝刺100億元產值搶做內資龍頭。康力為代表的10家民族品牌增速遠超行業增速。公司未來3-5年淨利潤30%增速可期。規劃2016年產值100億元,公司將率先衝刺100億產值做內資龍頭企業。 定位搶佔外資份額,大客戶開發+生產基地建設+研發三措施並進。 康力市佔率2-3%,公司定位是與外資品牌競爭。訂單驅動型公司13年有3個主要方向:(1)加強營銷網路及大客戶開發力度。成功牽手一線地產商中海、遠洋和榮盛等,二線品牌向一線升級。營銷網路建設也為鋪開後續維保。(2)吳江(15000臺產能)、成都(一期4000臺產能)、中山(轉型整機廠輻射華南地區)三大基地建設。(3)加強研發。此外,公司是目前唯一中標國內地鐵全線自動扶梯專案的內資品牌,示範性效應顯著,搶先開啟國內公交型過載扶梯市場。 維持“買入”評級。調整預測公司2013、2014和2015年EPS 為0.60、0.75和0.92元,對應動態PE22、17和14倍,我們給予2013年25倍PE,對應目標價15元,維持“買入”評級。

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