日期：2011-11-23 21:13:31

2011-11-23 盤後分析

一.重點資訊評論

今晚重點關注:

11月匯豐製造業PMI初值回落至48.0 創32個月低位

匯豐(HSBC)週三公佈名為"匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)預覽"的11月初值資料,重回榮枯分水嶺線50下方,顯示中國製造業活動再度大幅放緩,並創32個月來低位,受產出指數大跌的拖累.Markit提供的新聞稿顯示,宏觀經濟先行指標--11月匯豐中國製造業PMI初值為48.0,低於上月終值51.0.(以上訊息表明中國製造業重新放緩。這也成為今天導致大市反彈失敗的主要因素。從政策面看。經濟減速是調整結構和主動減速的結果。中國經濟更可能軟著陸。硬著陸可能基本沒有。短期該資料的回落更利於貨幣政策條件。實質意義不大。）

二.個股研報精讀(本欄為精選研究機構個股報告.全部為轉摘.不構成買入建議)

德力股份：定位高階市場 打造玻璃器皿行業巨擘

我們認為公司作為日用玻璃器皿行業龍頭，上市後充裕的資金將完善公司的產品佈局，高階化路線將大幅提升產品的附加值，公司將根據產品結構調整並完善自己銷售戰略，產能的擴張將有效被市場消化。投資要點：1.玻璃器皿產業轉移的最大受益者：玻璃器皿的高階化和輕量化是國際上日用玻璃器皿行業發展的趨勢，同時中國、印度等發展中國家將更多的參與中高檔玻璃器皿的生產和銷售。德力股份作為我國玻璃器皿行業的龍頭企業，具備先發優勢，是向高階玻璃器皿市場過渡並開發市場的最大受益者。2.終端消費市場亟待開拓，具備大行業小公司特質。我國旅遊業和商業活動的增長帶動了酒店業和餐飲業的強勁增長，市場前景廣闊。隨著我國城鎮化率的提高，人們對生活質量和品位的追求越來越高，城鎮居民家庭市場以及禮品和促銷品已經成為高階玻璃器皿行業亟待開發的市場。公司銷售收入相對行業市場容量較小，為公司高速發展奠定了堅持的基礎。3.公司透過長期合作和競爭機制建立起了強大而完善的銷售網路。銷售渠道建設和市場開發計劃是有效消化產能，並實現可持續發展的重要步驟。公司在原有一級代理商的基礎上，完善了二、三級代理控制體系，建立了更加緊密的全國性的銷售網路，創新的渠道競爭機制保證公司業績快速增長。4.規模、成本和運輸優勢彰顯。日用玻璃器皿生產行業是典型的技術和資金密集型行業，具有明顯的規模效應。公司所處的安徽省鳳陽縣是全國著名的石英砂產地，原材料能源供應充足，成本優勢明顯。公司所在地位於東部沿海與內陸的交界位置，交通便利，形成了良好的產業格局和配套能力。5.盈利預測及投資建議：我們認為公司今年經營情況良好，明年的產能投放將是公司進入業績爆發期。預計2011-2013年EPS0.78、1.59、2.35元，當前股價對應PE34、17、11倍。公司將根據產品結構調整並完善自己銷售戰略，產能的擴張有效被市場消化。公司走高階玻璃消費路線，11-13年業績複合增速高達52%。給予2012年25-28倍PE，目標價40-45元，維持“強烈推薦”的投資評級。（華創證券）

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