日期:2011-05-03 21:29:15
%2011.5.3盤後分析
一.重點資訊評論
今晚重點關注:
銀監會:我國明年執行新資本監管標準
銀監會日前印發《中國銀行業實施新監管標準指導意見》稱,我國將於2012年1月1日開始執行新監管標準,系統性銀行和非系統性重要性銀行應分別於2013年底和2016年底前達到新的資本監管標準。公告稱,新標準實施後,正常條件下系統重要性銀行和非系統重要性銀行的資本充足率分別不得低於11.5%和10%,若出現系統性信貸過快增長,需計提逆週期超額資本。為防止銀行業金融機構槓桿率的過度積累,意見還引入槓桿率監管要求,銀行業金融機構槓桿率不得低於4%。(新資本監管標準和目前沒有太大變化,比較特別的是引入槓桿率監管。但資本充足率和目前相當。對於銀行股影響有限。)
二.個股研報精讀(本欄為精選研究機構個股報告.全部為轉摘.不構成買入建議)
桑德環境:十二五垃圾處理政策最大受益者
2011年一季度,公司實現營業收入26274.27萬元,同比增長72.15%;營業成本16543.62萬元,同比增長79.26%;營業利潤5555.47萬元,同比增長46.73%;實現淨利潤4865.78萬元,同比增長45.50%,每股收益0.115元。銷售費用、管理費用、財務費用分別為269.91萬元、2354.98萬元和1225.91萬元,分別同比增長2.82%、180.69%和25.92%。公司固廢業務相關工程及裝置整合收入增加、部分水務公司轉固運營,業務收入增加,致營業收入大增72.15%,相應營業成本大增79.26%;公司於2008年7月進行再融資建設湖北咸寧固廢裝置基地,將公司業務延伸至上游製造業。該專案計劃總投資45680萬元,專案投資回收期(所得稅前)為5.85年。目前該裝置基地已經進入最後生產裝置安裝階段,投產後成為公司的未來業績的又一個推動力。由於此專案去年11月開始投產,因此沒有對業績貢獻實質上的影響,我們預期該專案3年時間將勻速釋放5-6億元,今年是業績釋放的第一年,我們認為公司業績也會因固廢基地的逐步步入正軌而提升。國務院批轉住房城鄉建設部等部門關於進一步加強城市生活垃圾處理工作意見的通知,根據檔案的發展目標,到2015年,全國城市生活垃圾無害化處理率達到80%以上,直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現無害化處理。每個省(區)建成一個以上生活垃圾分類示範城市。50%的設區城市初步實現餐廚垃圾分類收運處理。城市生活垃圾資源化利用比例達到30%,直轄市、省會城市和計劃單列市達到50%。建立完善的城市生活垃圾處理監管體制機制。到2030年,全國城市生活垃圾基本實現無害化處理,全面實行生活垃圾分類收集、處置。城市生活垃圾處理設施和服務向小城鎮和鄉村延伸,城鄉生活垃圾處理接近發達國家平均水平。一般無公害化處理的方式有填埋,堆肥,焚燒和生化處理,桑德環境可以提供垃圾處理綜合處理方式,既可以滿足地廣人稀地區的填埋需求,又可以滿足土地資源缺乏地區的焚燒要求,同時還可以做建設大型的靜脈產業園做綜合處理,相比其他只能提供一項服務的公司而言,桑德具有決定優勢。,此當政策將固廢處理制度強化之時,桑德環境也自然而然成為政策的最大受益者,我們看好固廢龍頭企業未來的發展前景。我們預計公司2011-2013年業績分別為0.70元、0.98和1.24元,考慮到公司所處固廢行業具有爆發性成長空間,未來將參與公司大股東在湖南湘潭的靜脈產業園專案,為公司未來業績提供新的支援點,同時公司推出的股權激勵方案實施能帶動公司管理層積極性,以及在固廢行業的深度投入以確保行業地位,我們維持公司“推薦”評級。
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