近期困擾市場的主要因素是通脹.本週五經濟資料顯示.GDP繼續高速增長達到9.7%.兩會提到的經濟減速還沒能顯現.但今年下半年隨著經濟結構開始調整.信貸規模增速放緩.以及房地產調控延續.經濟減速會慢慢呈現.而CPI增長5.4%.已經創出今年高點.近期也多次提示過.由於國際大宗商品價格大漲.以及我國勞動力成本提高.房價調控沒能達到預期.通脹壓力正逐步加大.而且這種通脹預期將持續升溫.還會延續很長一段時間.但這種通脹個人認為還是溫和的.並不會演變為惡性通脹.主要原因是:1.從經濟資料本身看.GDP增長9.7%.CPI增長5.4%.呈現高增長.低通脹格局.相比其他國家.我國通脹水平並不高.在金磚四國裡也是最低水平.高增長低通脹的溫和通脹實際上對於經濟有利.無論對股市還是其它資產都將構成支撐.最直接的表現是.這種溫和通脹刺激價格上漲,帶來相應行業的業績增長,從而對上市公司價值構成推動和提升.對於股市正面效應明顯.這種溫和通脹和人民幣升值也是06-07年大牛市的一個推動力.一般只在通脹持續加大並不可控.央行數次加息後或者演變為惡性通脹.才會導致股市的調整.就目前看,還是溫和通脹.對於股市本身利好更大於利空.2.從其他資料看.央行新公佈一季度貨幣供應量.信貸規模.社會融資總量均同比下降.這是一個有力因素.特別是信貸規模得到控制.利於控制市場流動性.能夠從資金總量上將通脹穩定在一個合理的可控範圍.加上調整準備金率和加息.有理由相信這種通脹能夠得到控制.3.人民幣升值近期加速.這有利於對沖通脹帶來的衝擊.轉化部分壓力.4.近期國家連續出臺措施.對於部分行業採取強力新政干預.對於流通環節採取了預見性的提前措施.利於穩定物價水平.預計今年二季度將達到高點.下半年CPI將維持穩中有降格局.因而從以上一些因素分析,個人認為通脹壓力短期較大.但不會對經濟產生太大影響.目前對於股市的正面作用將大於負面作用.不必太過恐慌.

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