本週大盤衝高回落.震盪下跌.中小板指數在週二再創新高後.遭遇獲利回吐和強勢股補跌拖累.指數大幅回落.最終在連續收出八根周陽後收陰.而滬指表現更弱.指數再度遇阻2700點和半年線.技術面呈現破位,逼近了60日線.訊息面加息以及調高銀行資本充足率等傳聞利空打擊地產.銀行等權重股,對於滬市構成重壓.這類個股權重過大.滬市的走弱在情理之中.而中小板指數更多屬於獲利回吐.是對近期連續大漲後的合理調整修正.畢竟不可能存在只漲不跌的指數.當然還有一層原因是,創業板即將面臨解禁,創業板的大跌也對中小板構成拖累.

就政策面來看,近期加息預期升溫.但個人始終認為目前加息可能微乎其微.發改委表態今年CPI能夠控制在3%.這代表了政府態度.隨著價格監管到位以及農產品季節性上漲結束,四季度物價水平回落可能更大,因而通脹壓力並不大.同時近期美國繼續推出刺激政策.並將維持較長時間低利率.我國貿然加息將會更加提升人民幣升值壓力.導致熱錢流入.同時也將影響出口.國家必然會權衡利弊.謹慎推出貨幣收緊政策.實際上退一步說,即使加息,小幅加也始終解決不了負利率問題.對於市場壓力也不會太大.真加息則更可能靴子落地低開高走.因而加息個人認為並不是問題.實際上後市最大的擔憂,在於以下兩點:1.擴容壓力.前期中小板連續走好擴容問題被忽略.但近期壓力開始顯現.中小板和創業板的大規模快速發行是為新興產業服務.由於普遍盤小.對市場壓力有限.但值得警惕的是,近期滬市大盤股發行開始升溫.多家中大盤股開始發行,這些個股對市場抽血程度明顯.往往一隻個股抵十多隻創業板和中小板.而且未來還有國際版要推出.因而近幾年市場擴容壓力不會減輕,近期證監會主席就曾經做過相應表態.擴容壓力和新股發行的大躍進決定了未來市場資金壓力.因而要清醒的是我們國家始終是一個融資市場.2.權重股的弱勢.近幾月來權重股一直走弱.本輪行情也遠遠跑輸大盤.銀行.地產股連創新低.農行.人壽.中行等個股紛紛破位.導致了滬指持續性弱勢.由於這些個股盤子太大.解禁後更難被拉動.特別是國家調整經濟結構導致這些傳統產業受壓.加上銀行資本充足率.信貸風險等隱患,使得這些個股很難啟動,這是近幾月滬指一直維持箱體震盪的原因,就目前來看,這種局面短期很難改變,出現風格轉換的可能也就不大.其實滬市指數就看銀行地產.這兩個板塊不漲.指數要走出好行情可能微乎其微.因而滬市指數總體來看,還將維持弱勢格局.要走出強勢行情,需要一些因素配合.例如政策面推出利好.人民幣繼續升值.上市公司業績持續增長等等.只有出現這些因素配合,滬指才可能有好的機會.而目前階段雖然中小板指數處於調整.但就此見頂可能不大.階段性回撥更利於後市.在國家導向和扶持新興產業背景下.真正具有成長性的企業會走出反覆的大牛行情.中小板指數也將會走出慢牛行情,繼續演繹結構性牛市.

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