本週大盤破位下行,跌穿運行了一個多月的築底箱體.再度應驗久盤必跌的股市俗語.至此上半年A股以跌幅世界第一收場.從大盤周內表現看,總體呈現單邊下跌.雖然週五午後出現逆轉.但全周跌幅超過6.6%,創出去年以來最大單週跌幅.導致大盤再度暴跌的原因實際上相對複雜.從周內一些利空因素看,主要有以下幾點:1.農行發行價確定.雖然絕對價格低於預期.融資規模也大幅下滑.但農行發行價最終確定市場理解為維穩結束.加上農行發行價帶動銀行估值中樞下移.使得投資者對於農行未來上市具有悲觀預期.2.伴隨著農行發行,證監會繼續加快發行節奏.下週有9只新股發行.融資額創出單週歷史最高.投資者原以為管理層為了配合農行發行會適當放緩發行節奏.然而如此多新股發行擊潰了市場信心.大規模圈錢融資成為上半年熊市最大根源.從相關部門態度看,目前新股發行沒有絲毫減緩跡象.事實上監管層早把融資世界第一當成政績.一個只注重融資不注重回報的回報.只能讓越來越多投資者受傷離場.讓保護投資者利益成為一句笑談.3.PMI資料繼續回落.雖然絕對值依舊高於臨界點.但持續兩月回落.表明經濟增速放緩.這表明國家調控經濟過熱效果顯著.增幅回落本來更利於經濟平穩執行.但持續回落讓很多投資者悲觀.從一些其它資料來看,宏觀調控過於嚴厲顯然是一季度開始的政策調控的敗筆.過分收縮的影響到了二季度才開始顯現.地產由於受壓調控回落明確.而汽車行業也出現大幅回落.車市實際上也是反應經濟走向的一個晴雨表.過去歷史經驗看.房市.股市火爆.具有良好賺錢效應.車市也會相應活躍.隨著房地產陷入低迷.股市持續暴跌.車市也進入冷淡期.作為去年金融危機後拉動我國經濟回升的主要力量.房市和車市功不可沒.而今的雙雙回落.加深了市場悲觀預期.加上調整經濟結構背景下,傳統產業面臨轉型陣痛.目前投資者對於經濟走向轉向悲觀.預期下半年經濟增幅會回落,市場由此從前期擔憂通脹轉為擔憂通縮.從年初預計今年經濟增速超過9.5%.到目前普遍預期回落到8.5%.市場轉變之快讓人反思.這其中後金融危機背景下,經濟面臨越來越多的變數.而國家調控政策一旦失誤帶來的後果非常巨大.過去多年一有經濟過熱苗頭馬上出臺政策嚴厲打壓.一有通縮苗頭馬上退出政策刺激.中間的政策觀察期極短.這直接導致經濟多次大起大落.因而監管層未來也急需提高監管水平.真正做到保持宏觀經濟政策的連續性.穩定性.增強調控的針對性和靈活性.從近期政策面動向看,年中經濟會議提前舉行,實際上政策面傳遞出的資訊是,主導思想已經從如何防止過熱轉向如何防止過冷和通縮.這也意味著有些政策又會做出重大調整.因而未來政策變數較大.大家要始終密切關注.假如調控政策轉向,對於市場會是好訊息.市場也就有望走出真正意義的反彈.

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