本週大盤繼續震盪上漲,再創新高.周內順利回補08年熊市最大缺口後,雖然每天盤中大震盪頻繁出現,但總體強勢格局依舊.行情呈現出明顯資金推動型特徵.本週行情遠超出預期的原因主要是:1.政策面.市場近期普遍預期會微調,但後半週中央政治局會議明確表態.將繼續實施積極財政和寬鬆貨幣政策.這種定調意味著下半年流動性寬裕格局不會根本改變,政策面預期寬鬆給了市場信心.由於下半年面臨推出創業板.同時主機板融資需求較大.一個穩定活躍的牛市市場無疑是前提.因而就目前管理層思路看,對於市場不僅沒有打壓之意.反而採取在發展中解決問題的思路,充分顯示出透過供求關係來調控市場節奏的意願.透過供求來調節無疑是相對溫和的手段,也利於市場穩定.2.資金面.資金面充分反映政策預期,由於上半年信貸高速擴張,信貸資金明顯有部分流入股市和樓市.使得兩者出現火爆行情,從市場來看.近期股民開戶數連創歷史新高,已經遠高於07年牛市最高時期開戶數.而基金賬戶開戶數也大幅增長.股市的賺錢效應以及通脹預期推升儲蓄資金轉入股市,給市場帶來源源不斷的資金供給.特別是近期管理層接連放行指數基金,未來指數基金規模將達到4000億規模,這將給大市以資金支援.3.經濟面看.本月中旬的上半年經濟資料顯示,上半年GDP增長7.1%，七月用電發電量出現正增長,進出口以及工業資料呈現明顯復甦跡象,三季度後經濟將快速回升,帶動上市公司業績回暖.對於市場構成支援,預計年度經濟保八將沒有懸念.4.外圍股市.近期美股在良好經濟資料影響下,連續大漲,突破了9000點關口,港股接近20000點,其它重要股市也保持強勁上漲給了A股支援.5.從市場本身因素看,本週大盤新高源於大象起舞,而伴隨著指數快速走高,個股分化嚴重.賺指數賠錢行情再度出現.統計資料看,本週指數新高,但個股除資源股.權重股和部分預期高送股和預期增股外,50%個股呈現震盪,股價基本原地踏步.30%個股反而出現調整.因而指數新高對於大多數個股來看意義不大.關於權重股起舞的原因,本週曾經提示,主要還是管理層連續新批指數基金髮行訊息刺激.指數基金投資標的就是代表指數的指標股,因而在指數基金連續發行背景下,大盤股反覆活躍也在情理之中,畢竟這些基金只能買這類股票.過去歷史來看,基金大多屬於經濟資料型投資者,經濟資料回暖看多,經濟資料下滑看空.隨著二季度經濟資料回暖,基金積極參與行情,二季度倉位達到80%以上的新高,說明基金總體看多後市.行情不斷走好推動淨值提升,基民繼續申購,公司不斷擴募和發行後,規模無限放大.資金增加後被動不斷加大投資,大資金運作侷限性決定只能不斷介入藍籌和大盤權重品種.基金公司拿著基民的錢不斷買進,瘋狂博傻.基金淨值不斷抬高,又吸引新基民投資,規模再度放大,基金繼續加碼投資,這逐漸形成一個迴圈.表面看來指數大漲,大家得利,一榮俱榮.但是同理,一旦行情轉空,則可能一損俱損.例如07年10月後,行情見頂,指數一路下跌,基民不斷贖回,基金必須留出資金應對以控制風險保持主動,於是不斷被動減倉.淨值隨著指數下跌回落,加速贖回動力,基金不斷賣出.到了1700點很多基金迫於壓力,還在減倉平安和招商銀行.都充分說明了基金對於市場具有助漲助跌性.這和我國目前基金普遍只追求短期投資和普遍操作水平低下的特性有關.就目前來看,市場持續升溫,基金申購和基金投資呈現類似07年的良性迴圈.因而指數短線有望維持強勢.而中線大家要對基金動向保持關注.這種助漲助跌性要充分考慮在內.

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