自本世紀70年代中期以來，借款利率不穩定明顯增加，使得貨幣市場的不穩定性趨於複雜化。

自30年代至60年代中期，因當時發生了一次世界性的戰爭，並很快代之以較長時期的冷戰這兩個因素，工業化國家的利率保持在非常低的水平上。防務預算很沉重，甚至對瑞典這樣的中立國也不例外，被迫實施的社會福利計劃(如歐洲)，使政府在這方面的開銷在國民經濟中所佔比例上升。人們通常將首次決堤怪罪於約翰遜總統和越南戰爭。約翰遜內閣不情願以徵稅來為戰爭和社會改革籌措資金，而是依靠政府增加貸款來支付不斷增加的聯邦經費。但是正如卡里奧(Calleo)指出的一樣，這種解釋過於簡單(卡里奧，1982)。美國國防開支增加不足以解釋發生在1971～1984年間的世界範圍內如此明顯的現象：1963年紐約的商業債券支付的利率仍舊不到4％，美國的財政金融券剛過3％。到1966年，商業債券率達到6％以亡，歐洲貨幣市場的利率，及所謂的倫敦銀行同業拆放率(London Interbank Offer Rate，LIBOR)高達7％以上。 截止到1969年，相應利率分別增至8％和11％。 自此以後，兩者變化無常的趨勢越來越明顯，而紐約的利率變化總是緩和一些。

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