2．藏匯於民。儘管德國馬克從1973年開始一直升值到90年代一直在升值，但德國在此期間外匯儲備的主體由國家變為民間，所以，儘管德國多年來的貿易順差十分地驚人，並於2003年超越美國成為世界第一大出口國，但不存在鉅額外匯儲備的問題。君不見德國人出國旅遊人數多年排名世界第一啊，佔世界出國旅遊人數的10%，號稱“世界旅遊冠軍”不僅如此，德國人出國旅遊的人均消費只略低於美國（資料來源：《經濟地理》，2004年第24期，《德國出境旅遊市場比較優勢與市場拓展對策》，作者汪德根、陸林、劉昌雪）。

3．嚴格控制貨幣。德國在此過程中堅持獨立的貨幣政策，以國內的CPI指數作為貨幣發行的依據，因此國內不存在泡沫產生的土壤。因此，德國不僅沒有產生通貨膨脹，反而馬克的購買力隨著升值的過程不斷增強。

4．讓匯率自由浮動。德國政府從來不干預匯率，交由市場決定。但日本泡沫破滅之後又透過日元貶值來刺激出口，因此我認為日元仍然是被人為低估的，因為日元匯率最高時接近80，結果90年代中期又開始貶值，一直到2002年。總不成日本的勞動生產率相對於美國在不斷降低？

5．技術進步。透過技術進步提高勞動生產率，以此抵消升值的負面影響。

透過對德國的分析，我得出以下結論：

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