另外，1985年發行了二戰以來的首個無抵押普通債券。同年國內成立了三家評級機構，他們的評級行動支援了無抵押債券的發行。因此，公司債券一級市場大幅擴張。公司債券的平均年發行量從1975-1980年的2萬億日元翻了兩倍到1985年的6萬億日元，並在1989年創下了至今仍未打破的 19.6萬億日元的最高記錄。地獄之門早已開啟。

由此我又得出結論，日本政府該出手從流通中拿回一部分錢的時候沒有出手，或者說出了一半，又縮回去了。

我找到了前國際貨幣基金組織經濟學家、日本銀行政策委員會審議委員田穀禎三先生2007 年3 月14 日在廣東省外事辦公室和深圳市外事辦公室主辦、綜合開發研究院承辦的“中日經濟熱點問題演講會”上專題演講的整理稿。他認為的日本泡沫崩潰的路線圖是這樣的：鉅額貿易順差帶來升值壓力-升值-經濟不景氣-降息+金融管制放鬆-企業大舉融資-土地、股市泡沫-“砰”。

哇，這位專家路線圖的起點居然和我的觀點有異曲同工之妙，我飄飄然了。但等我把這個路線圖仔細看完，我，汗ing……

日期：2010-04-10 16:27:47

5.壓倒駱駝的最後一根稻草-匯率

在對日本經濟進行分析的時候，我一直在想，為什麼一個國家的錢對另一個國家的錢在幾年內能夠升值三倍？假如之前的匯率是合理的，那麼升值相當於價格管制，而價格管制下一定會出現“黑市”。但是“黑市”並沒有出現，那麼，日元升值之前的價值一定是被低估了。

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