在這些基礎產品之上，華爾街設計了各式各樣的衍生產品，為投資者和實體經濟參與者提供對沖避險，或者投機的工具。比如最常見的LIBOR利率掉期 (Interest Rate Swap)，就是一手收取（或支付）基於銀行間短期相互拆借利率 （LIBOR）的浮動利息，另一手支付（或收取）固定利息的合約，為雙方提供轉換浮動，固定利息的工具。舉個例子，某公司從商業銀行取得浮動利率貸款，購買飛機以固定年租的方式租賃給航空公司以期賺取利差，那麼這個公司的盈虧就會由於利率變化而大幅波動，甚至導致破產。為消除這樣不必要的利率風險，該公司可以與投資銀行做一個掉期合約，將浮動利率貸款轉化成固定利率貸款，使負債和營收兩方面的利率風險契合對沖，大大降低整個公司的運營風險。

坊間流傳一種說法：金融衍生產品是“零和遊戲”，不產生任何價值，所以就是賭博，是華爾街騙錢的工具。這其實是一種似是而非的片面觀點。衍生產品只是工具，就像一把菜刀，可以用它切牛肉，也可以用它切手指，全看使用者如何運用。衍生產品的正面作用在於：一方面使企業等實體經濟參與者能夠有效規避金融風險，專注於最擅長的“本業”，以促進經濟的整體效率，另一方面使投資者能靈活管理金融風險，大膽投資，以降低實體經濟的資金成本。比如航空公司可以用原油期貨、外匯遠期合約 (FX Forwards) 和利率掉期來規避油價、匯率和利率風險，專心做好航班管理、客戶服務等最拿手的事情，並從中獲利。不難看出，企業參與衍生產品市場的王道在於避險，讓投資銀行賺點小錢也沒關係，相當於把管理金融風險的工作“外包”給專業人士，企業本身則可以透過專注於本業，以及最佳化資本結構、增加金融槓桿來提高整體利潤率 （關於這點下節將進一步分析）。如果企業貪圖交易利潤，用衍生工具進行投機，那就走上了邪路：和投資銀行、對沖基金玩零和遊戲，業餘打職業，當然要吃虧。 中航油在航空燃油市場的五億美元交易虧損和國儲局在銅礦市場的二億美元交易虧損，都是近年的例項。

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